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 盧米斯賽勒斯債市視野－美國高收債 看好

工商時報【馬修•伊根(Matt Eagan)】

美國緩步升息，但全球投資人的收益需求有增無減，觀察各類資產在動盪的金融市場表現，法盛盧米斯賽勒斯債券團隊認為，美國高收益債仍是值得投資的市場，依然是良好的收益來源。

投資高收益債首重違約率的評估，根據法盛盧米斯賽勒斯債券團隊的評估，美國景氣、企業獲利狀況良好，企業信用基本面俱佳，因此預期美國高收益債的違約率將持續會在低檔徘徊，即使把時間點放長至評估未來二、三年的違約率時，從現在的發債和信評狀況來看，違約情形也不至於升高。

美國高收益是優秀收益

一旦違約率不會升高，美國高收益的息差又超過6%，使得高收益仍是優秀的收益來源。不過，也因為美國景氣好，讓高收益債市場有所支撐，但也因為優質債券與普通債券的差距無法被凸顯，使得信評差的債券選擇性變少，投資團隊的選債能力變得至關重要。

所幸法盛盧米斯賽勒斯債券團隊向來擅長選債，可以篩選出優異標的，賺得額外息差。在全球其他市場收益微薄之際，美國高收益債的投資價值相對凸出，若能搭配優異的投資團隊主動投資，將有助增加投資績效。

在美國高收益債資產中，目前法盛盧米斯賽勒斯債券團隊較看好為金融與基本工業兩大產業。

金融、能源產業有潛力

美國金融業的高收益債之所以浮現投資價值，與當景氣轉好有關。當景氣好時，銀行等金融機構的資產品質也隨之提升，換言之，金融債也是升息循環的受惠者。更重要的是，美國金融債走過景氣谷底，債信品質皆見提升，相對其他資產，殖利率又高，是很好的投資標的。

除此之外，基本工業產業的高收益債也出現投資價值。基本工業在幾年前一度非常疲弱，所幸，在原物料大跌時，我們曾經逢低買進能源和美國石油生產商的高收益債，獲得了不錯的收益。目前看來，整體產業持續復甦，更有助於提升財務體質和盈餘。

現階段看來，由於中東地區的緊張情勢，與石油輸出國組織（OPEC）未承諾擴大增產，更使得最近國際油價持續走高，九月下旬布侖特油價更漲破八十美元，油價緩步升高聲中，更讓相關的高收益債券表現穩定。

石油相關的高收益債將可望進一步調高信用評等，在市場重新為債券定價後也可獲得額外收益，種種跡象顯示，都有助於整體高收益債券資產的績效表現。

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